丽东谈主丽妆（605136）2025年三季报重点分析：功绩承压下的结构治愈与新业务冲破

中枢重点速览

财务说明：2025年前三季度交易收入同比下落4.09%至11.77亿元，归母净利润吃亏3649万元，扣非净利润吃亏5739万元，谋划动作现款流净额为-1218万元，同比大幅下滑。

中枢业务进展：三季度单季收入同比大增32.55%，自有品牌与总代业务悉数占比接近15%，韩国总代业务及部分传统代运营品牌收入增长彰着。

发展政策：加快自有品牌和总代业务布局，三季度与ENDOCARE（安多可）达成中国大陆总代调解，强化多渠谈品牌运营智商。

钞票与现款流：总钞票较岁首下落5.61%，期末货币资金6.89亿元，存货大幅下落，流动欠债大幅减少，现款流压力夸耀。

非无为性损益：前三季度政府扶植2，462万元，投资收益437万元，非无为性损益悉数2，090万元，对吃亏有一定缓冲。

鼓动结构：前十大鼓动执股连合，本色戒指东谈主黄韬执股28.28%，与第二大鼓动为一致步履东谈主。

改日慈祥：自有品牌/总代业务成长性、钞票减值风险、现款流改善、行业竞争形势变化。

正文分析

1. 财务说明：收入承压，吃亏扩大，现款流恶化

2025年前三季度，上海丽东谈主丽妆圮绝交易收入11.77亿元，同比下落4.09%。包摄于上市公司鼓动的净利润为-3649万元，较旧年同时吃亏扩大，扣除非无为性损益后净吃亏达5739万元。公司谋划动作现款流净额为-1218万元，同比大幅下滑103.1%，夸耀主交易务回款压力显耀加大。

值得预防的是，三季度单季收入同比增长32.55%，环比改善彰着，主要收货于自有品牌和韩国总代业务的快速增长，以及部分传统代运营品牌的回暖。但前三季度举座收入仍未解脱下滑趋势，且吃亏幅度较旧年同时进一步扩大，响应出公司在行业治愈期内盈利缔造进展逐渐。

2. 业务结构治愈：自有品牌与总代业务成新引擎

公司正在加快业务结构治愈。自有品牌与总代业务悉数占交易收入比例接近15%，同比普及，成为公司收入增长的新引擎。三季度，公司与ENDOCARE（安多可）达成中国大陆总代调解，强化品牌实施和渠谈运营智商，夸耀公司正试图解脱对传统代运交易务的高度依赖，向品牌化、渠谈多元化转型。

但从财报来看，传统代运交易务仍是是收入主体，抢庄牛牛app新业务孝顺尚未变成界限性盈利，短期内对举座功绩的拉动有限。自有品牌和总代业务的成长性及盈利智商，仍需执续不雅察。

3. 用度与钞票减值：老本管控压力大，减值损失牵扯利润

前三季度公司交易老本同比下落10.9%，但销售用度同比上涨7.3%至4.20亿元，料理用度和研发用度也保管高位。钞票减值损失高达4968万元，较旧年同时大幅加多，成为牵扯利润的主要要素。信用减值损失也由旧年同时的正向收益转为损失，响应出公司在存货、应收账款等钞票质地上头对较大压力。

4. 钞票欠债表与现款流：流动性承压，存货去化彰着

甩手三季度末，公司总钞票25.95亿元，较岁首下落5.61%。货币资金6.89亿元，较岁首减少1.44亿元。存货余额3.52亿元，较岁首下落19.1%，夸耀公司在主动去化库存。流动欠债大幅减少至1.51亿元，主要系应酬单子归零、应酬账款下落。但谋划动作现款流净额转负，投资动作净流出9.14亿元，期末现款及现款等价物余额降至6.89亿元，流动性压力禁绝残暴。

5. 非无为性损益：政府扶植与投资收益成吃亏缓冲带

前三季度公司取得政府扶植2462万元，投资收益437万元，非无为性损益悉数2090万元，对吃亏起到一定缓冲作用。若剔除非无为性损益，主交易务吃亏更为彰着，夸耀公司盈利质地有待普及。

6. 鼓动结构与科罚：控股权褂讪，股权高度连合

本色戒指东谈主黄韬执股28.28%，与第二大鼓动为一致步履东谈主，前十大鼓动悉数执股比例较高，股权结构褂讪。无大额质押或冻结风险，科罚结构相对了了。

论断与改日慈祥

上海丽东谈主丽妆2025年前三季度财报响应出公司正处于业务结构治愈与行业周期下行的双重压力期。短期内，传统代运交易务承压，自有品牌和总代业务虽有冲破但尚未变成界限性盈利，钞票减值和现款流压力凸起。公司能否通过新业求圮绝功绩拐点，钞票质地和现款流能否改善，将是后续不雅察的中枢。

提倡改日慈祥：

自有品牌/总代业务的成长性与盈利智商；

钞票减值风险及存货去化进展；

谋划性现款流的缔造情况；

行业竞争形势及破钞复苏节拍。

在现时行业环境下牛牛游戏，上海丽东谈主丽妆的转型生效与风险防控智商，将径直决定其中永远价值缔造空间。

风险领导及免责条件 商场有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提倡，也未探讨到个别用户稀罕的投资筹商、财务景色或需要。用户应试虑本文中的任何宗旨、不雅点或论断是否适合其特定景色。据此投资，包袱自诩。 爱游戏体育(AYX)官网

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